港元債券 從相關性分析避險策略

高息環境加上宏觀經濟不明朗，市場續避險。如上回筆者提及，波動市下持較高風險資產誘因或減弱，從而創造對固定收益投資的需求。相對股票，投資級別債券波動性較低，尤其亞洲及香港債券，港元債穩定表現相信能為資產配置增防禦性。

參考港元債與其他資產的相關系數，從而分析其分散風險效果。相關系數在-1到1之間，1表示完全正相關。相反，-1表示完全負相關。一般來說，相關系數愈近0，走勢愈不相關，風險程度愈不掛鈎。參考10年資產相關系數，港元債與港票(恒指)、環球股票(MSCI全世界指數)及美股(標指)相關系數僅0.05至0.08；反之，環球投資級別債券與這些股票指數達0.2至0.27，意味港元債與其他資產關聯較環球投資級別債低，反映香港債券的獨特。
 

從相關系數反映出，當環球股票受衝擊時，港元債跟隨股市下跌可能性或較低，從而能達分散風險效果及降低投資組合整體波動性。加上美國10年期債息達16年高，可考慮現在配置債券，有助於鎖定較高的收益率。

當然，投資者在選擇作任何投資時亦要留意涉及的風險，做好資產配置及風險管理。 

以上純為個人意見，不應視為推介投資任何產品。投資涉風險，產品或大幅波動，應詳閱風險披露聲明再作決定。作者為恒生投資管理有限公司董事兼行政總裁，其和其團隊所管理的基金或產品投資於相關市場