理性至上
聯儲局一如預期減息25點子，是去年12月以來再減息。資金繼續追捧風險資產，全球股市狂歡，科技股作為領頭羊料將持續受惠AI大趨勢。然而繼下調半導體行業展望後，我們亦將數碼經濟業展望由「非常吸引」下調至「吸引」。
芸芸科技股中，過去市場非理性高漲情緒正回歸——2021年「迷因股」熱潮重現，散戶投資者蜂擁投資投機性股票，其定價程度或反映脫離理性的過度憧憬。除持續看好領軍企業具實質盈利支撐(如微軟、Alphabet及蘋果等)，投資者須在當前科技股高估值中嚴守紀律，避免以任何價格追入純炒作，但現時或將來預計沒盈利支撐的AI概念。
第二，AI顛覆性發展有機會吞噬某些企業，不少軟體即服務(SaaS)公司首當其衝。隨生成式AI及開源AI工具崛起，大小規模企業能以較低成本複製、改善軟體公司自家功能，導致個別公司難維持高價訂閱費，非所有科企均是贏家。
第三，關稅引致宏觀不確定性有機會導致科企縮減擴張、推遲資本支出(尤其美國小型企業)，惟預計AI為較具韌性領域。故此我們偏好對關稅風險較低、能受惠AI及受結構性利好因素支撐企業。在數碼經濟領域中，較為看好雲端運算、電商及網路安全公司。
作者為FSMOne投資組合管理及研究部助理經理