穩定幣知多啲

最近「穩定幣概念」被市場大炒特炒，只要沾上邊的上市企業，其股價都會被炒高。眼見坊間對穩定幣有諸多誤解，因此寫下此文簡單介紹一下。

一個有趣問題，為何穩定幣概念被炒起，但穩定幣的價格卻炒不起？例如Tether(USDT)每日的價格都只在1美元上下徘徊，真的「幣如其名」平穩得很。這是因為穩定幣主要作用是支付和避險。例如USDT發行價設計上是與美元是1兌1掛鈎，即每發行1枚USDT，理論上都有1美元或等值資產作支持。由於穩定幣不會暴漲暴跌，炒家難以從中獲利。就算價格偶爾偏離1美元，套利者會買入或賣出以修正價格，維持穩定。因此，不會有人買穩定幣博升值。

至於穩定幣概念為何被炒起？以香港為例，隨香港《穩定幣條例》即將生效，市場憧憬哪些公司能取得牌照，導致股價急升。值得一提，很多公司只是表示有意申請牌照或有合作意向，更誇張的甚至是有公司從未表態，但市場覺得他們一定會參與其中而被炒起。這些公司仍未有實質業務，卻已被視為利好消息令股價飆升。

如前所述，穩定幣的作用主要是日常支付，相較於一般電子貨幣(如支付寶、八達通和信用卡等)具有獨特優勢，包括跨境交易、去中心化金融以及資產避險方面。

首先是全球通用，基於區塊鏈技術可即時轉帳，而且不受地區限制，以及交易費用遠低於傳統銀行的電匯。更重要的是，交易無須透過銀行帳戶，只須加密錢包即可收發，對金融基礎設施不足的地區尤其有利。當然有利也有弊，雖然交易公開透明，所有轉帳記錄可在區塊鏈上查詢，但錢包地址不對應真實身份，其匿名特性容易成為洗黑錢的溫床。

其次是去中心化金融應用，就是不依賴銀行、政府等傳統金融機構，而是透過智能合約自動執行金融交易，如儲蓄、借貸和保險。操作原理並不複雜，用戶只要透過加密錢包連接平台，智能合約根據預設條件自動執行交易。由於所有操作都記錄在區塊鏈，毋須人工審核，既快捷又節省成本。

至於避險，一來穩定幣可以作為抗通脹工具，二來也是資金暫存避風港。其實每當加密市場波動時，投資者往往將加密資產轉為穩定幣作避險用。此外，用戶可以掌握資產私鑰，不像電子貨幣受限於平台帳戶。

穩定幣好處雖然多，但目前倘未發展成熟，而且良莠不齊。例如USDT，雖然聲稱由現金、短期美國國債等資產構成的儲備作支持，但過去因儲備缺乏透明而受到質疑，近年才開始定期公布經會計師核證的儲備報告。

但要留意，這裡的核證報告僅用來證明每枚USDT背後具有等值資產支持，其範圍只針對儲備資產與流通量，並非如傳統審計報告般，全面審查公司財務狀況與合規性。此外，誰是會計師也要留意。USDT儲備報告目前由BDO Italia簽發，BDO是國際大行，其信譽有一定保證。可是，不少穩定幣的儲備報告只是由不知明的小型會計師行簽發，信與不信就全看用戶了。