艾德韋宣是危是機？

筆者曾提及的艾德韋宣(9919)在過去兩周下跌超過30%，令不少投資者感到恐慌，擔心公司基本面是否出了問題，筆者的看法主要如下：

1.根據CCASS的持倉變動推測，是次股價大跌主要由一家著名基金大量沽貨所致，該基金過去兩周，每天風雨不改地賣出約200萬股，如繼續維持該速度，相信在10個交易日內便會把其持股沽清。至於其沽貨的真實原因當然無從得知，不過根據股權披露變動顯示，該基金於今年6月份才成為股東，卻於短短數月間便不問價地低價蝕讓持股。加上該基金同時持有的普達特科技(650)最近也出現類似情況，因此筆者推測其沽貨未必與公司基本面改變有關，更可能是其基金營運或策略有變而被逼盡快拋售。

2.艾德韋宣的主要客戶包括一眾國際奢侈品牌(如LVMH及Hermes)，最近公布了第三季業績，暫時所見內地市場今年增長強勁，雖然近期有放緩跡象，但LVMH旗下的最大品牌Louis Vuitton上周仍然選擇在香港舉辦其每年最重要的時裝秀，以及LVMH旗下第二大品牌Dior上周也剛宣布明年的男時裝秀亦將落户香港，可見其管理層對內地市場未來仍然樂觀，預計未來投放在內地體驗營銷預算的金額將有增無減。

3.該公司最近亦在券商舉辦的投資者會議中表示一切如常，維持其一貫對行業及公司中長線前景樂觀的看法。筆者亦維持年初時看法，預期該公司今年將受惠大型營銷活動和展覽恢復舉辦，以及內地奢侈品市場強勁增長，淨利潤將超過1億元人民幣並創集團歷史新高，就算屆時管理層把派息比率降至75%，以執筆時0.96元及市值7.1億元計算，預測股息率也將超過10%，若以上推測正確，加上考慮到該公司持有超過3億元人民幣的淨現金，再大跌空間應該有限。