金價新升浪

上月美歐先後爆發銀行危機，市場曾因憂慮連串事件會演變成金融風暴，當時恐慌指標的VIX指數一度升穿30，避險資金流入下，在3月8日至17日期間，金價便急升接近一成。及後監管機構迅速介入，UBS收購瑞信，美國政府全額保險爆煲銀行的存款，令事件轉趨明朗，風險降低，但奇怪的是，金價並沒因而回落。相反，因投資者隨即轉向預期銀行業危機將逼使聯儲局停止加息，甚至掉頭減息，國際金價自約1,800美元一直走高，早前曾突破2,000美元心理關口。

3月議息後，儲局主席鮑威爾確認金融業動盪，或令信貸環境收緊，作用已等同加息，最新點陣圖顯示，官員料今明兩年底利率峰值為5.1厘及4.3厘，代表今年餘下0.25厘加息空間，明年將減息，似乎市場預期正實現。從美10年期債息率看，3月初自4%急挫後，續於3.3%至3.6%低位徘徊，3月經濟數據較溫和，如CPI按月由增0.4%降至0.1%，低於預期的0.2%，非農就業人口變動由32.6萬降至23.6萬，略高預期23萬，市場大致延續鴿派氣氛，債息回升空間不大，換句話說，美國實質利率正下跌，一旦年內真的減息，金價明顯高於2,000美元並展新升浪機會不低。  

作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券