Netflix天價收購華納兄弟。(資料圖片)
感恩節後聖誕節前，一個震撼華爾街股市，甚至震驚荷里活的消息，Netflix宣布以720億美元股權價值，總企業價值827億美元，現金加股票，把華納兄弟(Warner Bros.)電影電視廠、HBO、HBO Max、哈利波特、DC超級英雄、《權力遊戲》的龍、《老友記》的咖啡店，統統收購回來。
消息出台後，刺激Warner Bro Discover(WBD)股價急升6%，股價再創52周新高，作為收購方Netflix股價則偏軟，收市下跌2.89%。
然而，一眾荷里活電影業界，不論台前幕後，則可能徹夜難眠，因為這個世紀併購，有可能是反映荷里活電影製作模式，正式受到串流平台顛覆和挑戰。
消息一出，腦海突然閃過25年前，另一個當年同樣震撼市場的世紀交易，2000年美國在線AOL宣布用1,640億美元全股票作價，收購當年傳統媒體帝國Time Warner。那個年代，幾乎每個美國家庭，都用幫襯美國在線撥號上網服務，還記得曾經熟悉的56K撥號上網「d噹ddd噹噹d噹ddd噹」聲音嗎？
又誰又會想到，當年好比火箭般厲害的AOL股價，最終被寬頻網絡供應商打到落荒而逃，最終成為金融歷史上最昂貴的「幻覺」。
¼個世紀過去，當年曾經叱吒風雲的的AOL，千禧後出生的年青人可能連名字也沒有聽過。而當年的Time Warner，卻像永遠憧憬愛情但總是痴心錯付，這次遇上Netflix，是否會是真命天子呢？
2000年的AOL，到2025年的Netflix，出奇地有一個共通點，當時當時德永的新經濟代表，當年AOL想靠Time Warner內容，把幾千萬撥號用戶變成長期支付月費的客戶，時至今日Netflix則想靠Warner Bros內容庫，把2.8億訂閱戶變成永不離線的觀眾。
最大的分別是：當年AOL一年賺不到20億美元，還在燒錢換用戶；今天的Netflix，2025年預計自由現金流超過80億美元，年賺70億以上，已經是娛樂界，最有賺錢能力的企業。
然而歷史的韻腳總是相似的。AOL當年過不了文化差異這關，AT&T在4年前也過不了。Netflix真的能成功嗎？要完成這世紀交易，實在也要過五關再斬六將
第一關當然就是美國政府，Netflix加上HBO Max，美國串流市佔率直逼七成，面對反壟斷指控基本上是難以避免。
未能抱得美人歸的Paramount酸溜溜地公開說，就算Warner Bro Discover選的不是自己，你們也未必能夠開花結果，因為美國政府很大機會，因為反壟斷而不批准這單交易大。
第二個要過的難關，就是荷里活業界，Netflix最擅長就是製作自家內容，通過演算法吸引觀眾眼球。
跟工會談判，和院線洽談，這些絕對不會是Netflix的強項。
Netflix聯席行政總裁Ted Sarandos雖然承諾，未來將會繼續保留院線發行，但大家不禁要想，當一部片在Netflix上線全球觀眾可以免費收看。有誰還會付費入戲院看？
真正讓荷里活電影工作者擔心的，就是他們的飯碗不保，當人工智能近乎完全取代過往電影後期製作，當Sora、Runway、Luma已經能做到接近《沙丘》的沙漠鏡頭，當WBD自己都承認《沙丘3》有三成五畫面是AI做，正湯告魯斯這種傳統電影拍攝手法，是否能夠繼續屹立不倒？
未來3年，一部8千萬到1.5億的中型商業片，極可能變成「10個主創＋200個AI工程師」。特約演員、後期製作人員，甚至部分攝影師，更有可能成為第一批被淘汰的電影工作者。
從¼世紀前與AOL的合併，再到AT&T及𢓭的Discovery，到現在的Netflix，25年的光景告訴我們一個殘酷的事實，就是併購未必一定有好結果。
在科技領域上，沒有永遠王者，只有改朝換代。