中美元首峰會市場影響

中美兩國元首即將於10月30日在韓國舉行的亞太經合組織(APEC)峰會期間會晤，此消息為全球金融市場注入樂觀情緒。市場普遍預期，國家主席習近平與美國總統特朗普，會晤將為緩解當前貿易緊張局勢帶來契機，然而達成全面協議的可能性或許有限，當前市場氣氛過分樂觀，投資者聚焦於聯儲局降息預期及中美談判進展，卻可能忽略經濟實體潛在風險。

中美經貿關係近期因多項議題而備受關注，包括稀土出口管制、關稅暫停延長、芬太尼相關關稅及禁毒合作等。根據最新消息，中美經貿團隊在馬來西亞的磋商已達成初步共識，美國財長貝森特表示，中國可能推遲實施稀土出口管制，並加大進口美國大豆的力度。此舉被視為特朗普政府態度的軟化，其近期表態顯示出對中國放寬稀土出口及購買美國大豆的期待。此前，特朗普曾威脅對中國商品加徵100%關稅，但美芳已表明這樣已不太可能，目的或許是換取稀土出口的放寬。然而，筆者認為峰會可能達成部分貿易協議，惟受制於美國國內政治及國家安全考量，全面解決核心衝突的機會不大。

市場對此反應積極，美股三大指上周五再創新高，中概股亦表現不俗，金龍中國指數上漲0.3%，阿里巴巴(9988)及百度集團(9888)等龍頭股均錄得升幅。港股方面，恒生指數成功突破50天線及26,000點關口，若然短期企穩20天線(26,276點)，有助恒指本周進一步向上反彈至接近27,000點水平。市場對峰會的樂觀預期，結合聯儲局降息前景，推動了全球股市的正面表現。

儘管市場氣氛樂觀，當前投資者對經濟實體風險的漠視值得警惕。美國9月CPI數據顯示通脹率為3%，低於市場預期的3.1%，鞏固了聯儲局進一步降息的預期。聯儲局主席鮑威爾近期轉向鴿派立場，表明本月有望減息25基點，且今年內可能再降息兩次。此外，美國銀行體系準備金規模已連續8周下降，截至10月22日降至2.93萬億美元，為今年1月以來最低水平。此數據反映流動性壓力，可能促使聯儲局提前結束量化緊縮。

然而，美國政府停擺已持續四周，可能導致10月CPI數據缺席，這對市場判斷通脹走勢構成挑戰。經濟數據方面，9月就業數據疲軟，僅增加2.2萬人，顯示勞動市場下行風險。雖然標普全球10月PMI數據顯示企業活動擴張，但密西根大學消費者信心指數跌至5個月低點，通脹憂慮未見緩解。這些數據表明，經濟實體面臨一定壓力，市場對聯儲局降息的過分樂觀可能掩蓋潛在風險。

港股近期受中美峰會消息提振，本週為港股第三季業績高峰期，內銀股、滙豐控股(005)、中銀香港(2388)及煤炭股等高息板塊將公布業績，或為市場提供支撐。個別企業表現亮眼，如藥明康德(2359)第三季度淨利潤同比增長53%，洛陽鉬業(3993)淨利潤增長96%，顯示部分行業具備韌性。然而，醫藥板塊因內地藥品帶量集採及美國癌症研究協會會議消息面臨沽壓，投資者需謹慎。

此外，科技及人形機械人板塊受政策利好支持。四中全會公報強調科技自立自強，優必選(9880)中標1.26億元人形機械人訂單，股價升6.8%。晶片股如中芯國際(981)及華虹半導體(1347)，經歷兩星期大調整後，在政策離好憧憬下反彈，實在不足為奇，但能否持續，筆者保留觀望態度。

中美元首峰會為市場帶來樂觀預期，推動美股及港股上揚，惟投資者需警惕過分樂觀情緒背後的風險。美國經濟數據顯示流動性壓力及就業疲軟，聯儲局降息預期雖支撐市場，但經濟實體風險可能被低估。港股短期有望挑戰27,000點，但峰會後若僅達成有限共識，市場或出現獲利回吐。投資者應密切關注本週企業業績及央行政策動向，謹慎應對潛在波動。