東方海外能否維持派特別息成疑。(資料圖片)
早前公布中期業績及派發中期股息的公司，近日開始陸續除淨。由於不少公司派發高股息，除淨後股價明顯調整，但不要誤以為是股價下跌，又或因此而覺得吸引，輕易作撈底動作。
東方海外(316)可以說是最容易捉錯用神的除淨股份，近日接獲投資者查詢，認為股價急跌，是否吸納機會。該股派發中期息及特別息共46.8元，股價除淨日開市報173元，由於該股過去一年逐級上升，並曾見300元(未除淨)，不少投資者一直未有機會參與，股價在除淨日低見155.6元，以為股價調整一半，終於有機會入市。但大家除要注意股價除淨因素外，更重要是考慮其派高息或特別息的持續性。由於航運股在過去兩年新冠肺炎疫情環境下，在運輸及卸貨方面受阻，因此令運費不斷上升，盈利亦大增。
東方海外今年上半年盈利升約1倍，但全球疫情紓緩，加上運載力增加，環球經濟增長放緩，對航運需求有所減少，料下半年盈利增長難維持，再派特別息機會低。即使撇除除淨因素，基本面轉差已令股價下跌機會大增，其他如海豐國際(1308)、中遠海控(1919)及太平洋航運(2343)情況亦相近，即使今年派息較去年減少，預期息率普遍有10厘以上，但行業前景已逆轉，賺息蝕價機會甚高，大家不宜隨便吸納。
從行業周期來看，現階段反而可留意造船板塊。本港上市的相關股份不多，主要是中船防務(317)，集團主要業務是船舶建造、海洋工程、船舶修理等，去年及今年上半年盈利大幅倒退，但接獲訂單已開始增加；去年實現經營接單325.4億元，按年飆2.48倍，新造船訂單85艘，這些訂單估計在2024年及以後陸續反映在業績身上。造船行業預期逐步好轉，其實也有跡可尋，在航運運載力不足，航運公司為應對長遠需求而訂造新船，但一般由訂單至交付要3至4年時間，造船公司手頭接獲訂單，反映未來業績增長。中船防務除造船外，其海洋工程、公務船及工程機械業務亦是收入來源，以目前盈利及股價而言，吸引力不高，但作為未來新船訂單交付對盈利增長的帶動，現階段投資價值遠高於航運股，可留意買入機會作中線投資。
若考慮派息穩定性，應選擇一些未來派息政策穩定的高息股，包括中資電訊股，派息比率平均達六成。中國移動(941)表明明年派息率可增至七成，倘明年盈利只保持平穩，以除淨價50元計，息率也高達9厘，是高息股主要選擇。石油股息率亦高，但受油價影響令股價較波動，中海油(883)除淨後股價失守10元，未來3年保證最少每年派息0.7元，以9.5元買入價計，保證息率有7厘，有吸引力。內銀股息率雖然高，但內地經濟放緩及政策影響的不明朗因素較多，暫仍宜觀望。
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作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有相關股份