市場擔心AI融資環境可能會出現嚴峻問題。 (資料圖片)
過去一星期絕對是這一年之內波幅最大的時間，最重要的是向下波幅特別大。觀察市場，基本上現在資金明確跟我們說出一些重點：第一， AI正式出現泡沫，而且我們正在泡沫之中。AI板塊的下跌趨勢，正如之前所說會持續，但現在最重要的是連本來較為硬淨的美股也出現明確跌穿頸線下跌。雖然由於超短線得太急可能有反彈，但市場的而且確擔心AI融資環境可能會出現嚴峻問題。特別在於民主黨控制兩院之後，雖然特朗普的確有一票否決權，但州政府在於AI基礎建設上可以大幅收緊。而且還未計算若果巨頭因為太壞的自由現金流而需要削減資本開支， 對於整個AI板塊也是有極大的負面影響。基本上絕大部分的AI產業鏈港股及美股都正在行走第四階段的下跌趨勢之中。
第二，港股市場相對外圍明顯持續較硬淨。這個違反了我們普遍的認知以及過往的歷史數據。其實是2022年以來開始出現的現象，就是高股息+深護城河的股份會持續大幅跑贏恒生指數，除非剛好是周期性股份而周期完結。直到今年開始，甚至有一些AI量化交易的模型明確計算出AI股份與高股息股份完全零相關的數據。當AI板塊及股份分跌，這個會令到資金流進相關高股息的板塊之中易方達亞太高股息ETF (3483)。這個也是為甚麼過去一星期港股會跑贏外圍所市場的原因。
不過除了高股息港股之外，一直以來極度低估值的香港科技股都成功反彈重新修復最重要的關鍵位置。所以基本上當市場資金需要稍為避險的時候，較低估值的港股終於吸引到資金進場。不過話分兩頭，AI半導體及大模型相關股份仍然跟隨外圍持續出現下跌趨勢之中。
第三，美元指數由於星期五的強勁非農數據，再加上環球市況不穩、成功再次吸引資金流入。環球外匯幾乎冇一倖免出現急跌，而且幾乎全線出現下跌趨勢。其中走勢最弱的就是歐元、紐元、英鎊、澳元。
第四，由於市場憧憬美伊談判可以順利進行，因為民主黨執政兩院會足夠制衡特朗普施政；所以石油價格應升下跌；同一時間農產品也持續出現下跌。
