料美股短期表現更波動

美國科技股過去一直主導大市，但納指自6月2日創新高後開始表現反覆，過去兩個多月跑輸標普500，反映資金正由科技股流向更廣泛板塊。美債息持續上升，10年期美國國債收益率目前逼近5厘，遠超出年初時的市場預期。8月通脹數據高企，市場認為聯儲局快將加息，對估值高的科技股造成壓力。要令美國科技板塊重拾動力，關鍵仍在科企盈利增長與AI需求是否能持續作出突破。

利率期貨市場顯示，交易員估計未來一年內聯儲局或會加息三次。在加息預期升溫下，除銀行股較受惠，筆者認為大型雲端供應商由於定價能力強、現金流充裕、對融資依賴度低，防守力或較其他科技股佳；而健康護理、保險、工業及能源等板塊亦較有機會於加息周期跑贏大市。

此外，11月初美國中期選舉後兩院由誰掌控亦或增添股市波動，筆者對美國利率與政策不確定性保持觀望。美股自3月底中東戰事引發的2026年低位反彈兩成後，獲利回吐壓力不輕。美股的估值亦由過去的20多倍12個月預測市盈率，降至目前20倍以下，相對其他股市的估值溢價正在收窄，且趨勢可能持續。股票部署上應重視區域、板塊及貨幣分散，以降低單一市場風險。

以上為個人意見，不應視為推介任何產品，投資涉風險，產品價格可升可跌，應詳閱風險披露再作投資決定。