聯儲局加息：重啟加息周期，還是「保險式加息」？
聯儲局在9月議息會議上宣布加息四分一厘，市場關注這次行動是否意味著聯儲局將重啟新一輪大規模加息周期。期貨市場顯示，投資者預期截至明年第三季，聯儲局最多仍有四次加息的可能。不過，考慮到當前的經濟形勢，聯儲局今次採取的措施似乎更接近一至兩次的「保險式加息」，而非重演2022年的大幅加息行動。
今輪美國通脹急升，主要由供應衝擊所致。中東衝突推高石油等能源價格，帶動整體通脹上升。顯然，無論聯儲局加息多少次，亦無法從根本上解決能源價格急升的問題。現階段，央行的首要任務是防止能源價格上漲蔓延至其他商品和服務，並維持市場對通脹的穩定預期。雖然剔除能源和食品後的核心通脹走勢仍然反覆，但整體而言仍維持下行趨勢。這反映能源成本上升向其他商品和服務價格傳導的風險，目前仍然相對可控。
此外，影響中長期通脹預期的重要因素，是市場對央行維持物價穩定的信心。自聯儲局主席沃什上台後，市場關注其遏制通脹的決心。但從他在Jackson Hole全球央行年會中暗示加息的可能，到在9月落實加息，市場對聯儲局捍衛通脹目標的信心已增強。而美國國債收益率普遍上升，但收益率曲線趨於平坦。
除非核心通脹或通脹預期升溫，否則一至兩次的「保險式加息」，仍然是平衡通脹風險與經濟增長之間的最有效方案。