通脹壓力不斷股票前路難行

極端酷熱天氣相當難頂，香港固然要命，移民英國的香港人亦叫苦連天，尤其是熱浪來襲，大家才驚嘆冷氣機是稀有資源。厄爾尼諾現象的影響愈來愈明顯。過去被視為氣候溫和的中高緯度的歐洲，亦陷入氣候赤字，亦導致全球農業危機的典型縮影。

當歐洲與北美同時遭逢熱浪，本受俄烏戰爭影響的供應鏈更雪上加霜，進而誘發全球糧食價格通脹。

英國當前農業土地結構存在顯著的資源錯配問題，高達八成半的農業用地被用於畜牧業及飼料種植。面對氣候變暖造成的產量缺口，減低對飼料用地的過度依賴、轉向直接供人類食用的糧食與蔬果種植，並結合光伏農業等複合型土地利用模式，已成當務之急。除了氣候影響，戰爭也讓燃料成本急升，導致美國剛公布9月份消費物價指數(CPI)按月升幅由前一個月的0.4%加快至0.6%，是4月份以來最大增幅，符合市場預期，按年升幅亦由前一個月的3.4%加速至3.7%，略高於市場預期的3.6%。期內，撇除食品和能源的核心CPI按月維持升0.3%，全部均略高過預期。CPI數據顯示，9月份汽油價格按月急攀9.1%，是伊朗戰爭爆發導致燃料價格於3月份急飆以來最大增幅。

人工智能對社會整體所帶來的長期「通縮」好處暫未見到，但各科技巨企發巨額債券以求在這場AI軍備競賽中不落後於人──已令各國政府債券價格大受影響，同時對短期通脹造成急劇剌激。多國政府債券孳息率顯著攀升，其中以美國最受關注。債息勁升既受中短期周期因素影響，亦反映長期結構性問題。當中東戰事令油價居高不下，通脹回落速度較預期緩慢，通脹黏性揮之不去，促使多個主要央行重啟加息周期或進一步收緊貨幣政策。加上發達經濟體財政赤字一直高企，部分更同時面對經常賬赤字，自2020年新冠疫情爆發後，多國政府財政狀況進一步惡化，債務及融資需求持續增加，為長債息帶來上行壓力。

未來係點無人知，但我傾向認為financial assets要盡快減磅，nasdaq/日經等重倉AI股份須盡快減少。否則，回調比想像中更快。