葉氏化工計劃分拆洋紫荊油墨業務於深交所創業板上市。 (互聯網)
2020年度業績公布已接近尾聲，內地新冠肺炎疫情受控，及經濟在去年下半年逐步回升，大部分公司去年下半年業績較上半年為佳，這點並不感到奇怪，但不少工業股在去年下半年回暖的情況則有意外驚喜，個別公司管理層甚至形容目前的手頭訂單「做唔切」。
筆者與葉氏化工(408)、建滔集團(148)及紙企管理層交流，他們談到去年下半年業務表現時亦流露出一些喜悅，與數月前公布去年上半年業績時的不確定神情差別甚大。而今年至目前為止的訂單，依然相當強勁，海外市場去年下半年疫情仍在惡化，當地部分工廠停產，令原材料及產品供求出現扭曲，部分生產訂單回流內地，雖然原材料價格上升，但由於市場需求增加，生產成本上升基本上可轉嫁予買家，疫情對企業經營環境的急速轉變，實在是很大挑戰，但也為個別企業帶來機會。
先談談葉氏化工，集團截至去年12月底止全年營業額為107.8億元，較2019年上升3%，純利3.02億元，增長10.9%，公布中期業績時的情況完全不同，去年上半年新冠肺炎疫情影響集團各業務板塊，即使撇除特殊虧損及開支，上半年整體盈利仍輕微下跌。
溶劑業務受惠於需求回升及海外訂單增加，去年銷量及銷售額分別增長8.5%及6.3%，隨著經濟復甦，加上早前美國德州天氣異常寒冷，令溶劑原材料生產受到限制，原材料價格目前仍維持較高水平，估計去年下半年得到紓緩。塗料及潤滑油業務受疫情影響較大，產品及原材料價格的不確定因素仍是一大考驗。
該集團經過兩、三年的業務及架構重整之後，開展新的業務策略，採取原材料「買全球」，產品「賣全球」的經營戰略，全球選購原料有助確保原材料供應穩定，以及增加成本優勢，另一方面，該集團亦希望將產品向外銷售。去年上半年集團85%業務在內地市場，但下半年海外業務已佔三成，主要因為海外市場產品售價及毛利率較高，而上述佔比已屬一個合理水平，內地仍是集團的重點市場。
另外，該集團計劃分拆洋紫荊油墨業務上市，申請已獲深圳交易所受理，管理層期望第四季於深交所創業板上市，預期集資額4億至4.5億元人民幣。主要用於擴大油墨業務發展。今年是集團成立50周年，若能年內成功上市，為50周年增添喜慶，而股東更期望獲派特別股息，齊齊慶賀50周歲。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有以上股份
逢周四刊出