戰爭下的資產配置
近日美軍介入以伊衝突，中東戰火升級。地緣政治風險基線上移，投資者如何部署？
儘管短期股市或負面，惟預計企業盈利不會顯著影響，特別是數碼經濟及半導體行業，科技行業將保持強韌，盈利增長穩健，預期實現雙位數增長。雲端服務供應商將繼續投資以在AI競賽保持領先，超大型科企強勁的AI資本支出將惠及半導體行業。預計領先的半導體企業將憑市場地位和技術優勢保持韌性。目前衝突不大機會阻礙全球經濟持續數位化及AI革命。
投資者不應忽視長期推動股市向上的強大潛力。首先，特朗普關稅成歐洲分散貿易夥伴及推動改革催化劑。隨美國退出全球貿易，歐洲將扮演更重要角色，現有機會領導新的自由貿易秩序。第二，中國經過多年強硬政策削弱市場信心後，過去數月出現明顯調整，中央將向私營企業提供更多支持及資源。這標誌著基調的轉變——中央現將私企視為經濟增長關鍵，而非須受管制的威脅。第三，日本正經歷由通縮到通脹的結構性轉型，其經濟正常化進程持續，通脹、工資增長及加息已為大勢所趨。由儲蓄轉向風險資產態度亦將有利股市。
雖然早前下調美股展望，但仍看好高質企業，尤其數碼經濟及半導體。對於尋求多元化投資者，中國、歐洲及日本提供吸引機會。