暫停縮表
上周市場焦點是聯儲局主席鮑威爾在智庫布魯金斯學會發表演講，內容平平無奇，但刺激市場卻在演講後長達1小時問答環節。在演講中，鮑威爾再次表達不會過早放寬貨幣政策的觀點，但對通脹看法有新見解，將之分為三類，分別產品、住房及服務。在一輪加息後，當局已成功控制三類通脹的其中兩項。鮑威爾又認為住房通脹或在明年初時見頂。
他在演講詳細解釋就業市場仍不平衡，並在問答環節中指，經濟因過度加息而出現不必要疲弱，將加劇就業市場問題，當局對過度加息所帶來風險的憂慮。市場抓住這句話，將之解讀為聯儲局放鴿。但即使在鮑威爾演講前，市場早已廣泛預期本月議息加息50點子，在演講後，加息50點子的預期只是由75%升上81%，變化不大。真正觸及市場神經的問答環節中一句話。在被問及暫停縮表時，鮑威爾指只會在合適時候才進行，一如2019年9月時一樣。當時間合適時，我們(聯儲局)將作出決定。誰也沒想過暫停縮表竟然被談及，而且鮑威爾還有回應，而回答上也非強硬口吻，結果促成了新一波聯儲局轉向交易(Fed Pivot Trade)。
作者為FSM(香港)投資組合管理及研究部總監。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請