今個星期一評級機構標準普爾全球評級(S&P Global Ratings)發表了一篇分析報告，指由於香港的獨特地位正在侵蝕，加上人口老化加速，未來10年增長率可能大跌，由2018年的2.7%，到2030年時只有1.1%，較差情況下更會跌至零。
標普稱香港經濟正在復甦。(資料圖片)
這堆震撼的數字是如何計出來的？本地傳媒未有解釋清楚，1.1%這個預測其實是2030年的事，增長率會在未來10年慢慢下跌，平均仍有2%的增長。這個數字是高是低呢？多年前政府委託專家做的「長遠財政計劃工作小組報告」，甚為悲觀，其經濟增長預測也有2%以上。
標普的計算假設之一，是香港人口會持續老化，就業人口將會先停滯後下跌。另一假設，是香港九成的生產力增長來自金融和貿易，但政治現實環境改變之下，香港的這兩大功能都會慢慢褪色。
內地加強監督控制加上「外國勢力」改變對港政策，大大增加不確定性，破壞了香港金融中心的穩定形象。當香港不再特別的時候，大灣區的發展亦會逐漸搶走香港的生意。久而久之，投資者終會嫌香港太貴，資金漸漸流到包括內地的其他城市去。
至於增長跌至零的較差情況，則包括香港跟美國「脫鈎」(decoupling)，以及本地政策的不確定性，指的除了宏觀和金融政策，亦跟香港法律社會制度之類的所謂軟基建(soft infrastructure)有關。講得淺白一點，就是怕香港政府基於種種原因(當然包括政治)，推出難以捉摸的措施，實行莫名其妙的改革，叫香港人摸不著頭腦，製造不安。
若果生產力大跌，增長放緩，理論上貨幣就會轉弱，但港元在聯匯制度下不能貶值，結果就會出現1997年後出現的通縮。
標普分析中提出的觀點，其實沒有甚麼特別，至少在本欄都一早講過了。
至於預測10年後某地的經濟增長有幾多個百分點，難度也許比預測1年後某隻股票的價錢還要高，亦即是斷估冇痛苦。香港作為一個仍算相當開放的金融中心，預測就更加困難，除了要考慮未來10年中美，以至全球經濟的表現，更要預視各國政治關係會有甚麼發展，是幾多個大師加起來也不可能完成的任務。
我也同意長遠對香港悲觀，但對這些好像有數得計的增長率預測，實在不必太認真。
作者為香港亞太研究所經濟研究中心成員
美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
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