恒生指數和美元指數的長期走勢呈負相關。(資料圖片)
2023年，在全球股票資產普遍上升的情況下，港股和中概股卻逆市下跌，而且時間之長，跌幅之大，令許多投資者非常難受。歸根究柢，主要是這些股票同時受中美兩大經濟體影響。
港股和中概股的定價內核相似，分母端受到美國利率的影響，分子端受到中國經濟刺激，是兩個超級巨頭共同影響的結果。
恒生指數和美元指數的長期走勢呈負相關，而2023年聯儲局強硬的加息態度，直接不利港股和中概股，導致兩者走勢比較低迷。
2023年，是內地在疫情全面放開後的第一年，經濟恢復進程相對崎嶇，年初市場的強復甦預期落空，房地產和地方債務兩大風險雖有所釋放，但居民有效需求不足，導致消費物價指數(CPI)持續低迷，因此通縮陰霾仍未散去。
筆者預計明年聯儲局態度會轉鴿，但力度上未必如市場預期般樂觀，中國經濟則繼續以「穩」為主。所以，從中美兩方面看，港股、中概股在2024年可能依然很難有全面牛市。
另外，從中國人口結構的長期趨勢來看，將迎接人口老化的時代，結合現階段年輕人消費習慣、財富分配現狀，對於港股和中概股而言，可以留意年輕人的「悅己」消費，以及老年人的「養老」消費。具體可以重點留意線上娛樂、高性價比的消費、高端養老、醫療健康等行業板塊，或許會有結構性的投資機會。
除了中港市場以外，日本CPI自去年8月起已經持續一年多高於3%，現階段通脹正變得更加廣泛，食品、房屋、服裝、娛樂等類別的通脹均處於1995年以來的高位。同時，日本首相岸田文雄亦會將提高工資作為「新資本主義」擴大收入分配政策理念的核心要務，推動日本企業將進行近30年幅度最大的加薪。此外，實際GDP按年增長率已連續兩年超過1%，經濟及通脹同時持續維持在較高水平。在這種情形下，日本央行將利率正常化將會是時間問題，日圓在此預期支撐下料有較為確定的升值空間。
