借錢融資都可以搵長實？

長江實業集團(1113)上周發公告，透過CK Property Finance Medium Term Note Programme，發行數批總值超過20億元的中期票據，包括7.8億元，票面息率 3.01厘的3年期定息票據，及按HIBOR加36點子的3年期浮息票據，訂價日為本月7日；以及12.3億元：票面息率3.33厘的5年期定息票據，及按HIBOR加61點子5年期浮息票據，訂價日為本月8日。

長實執行委員會委員馬勵志在公告附件中直言「此為市場最低融資成本之一」，低利率融資成本，除了反映國際評級機構給予企業的信貸評級，更能反映資本市場對企業前景看法的認可。集團去年全年動用35.2億元回購股份，為同類型地產發展股罕見，彰顯管理層對企業前景信心。

集團開展信貸業務，早已是有跡可尋，去年第三季開始企業信貸業務，旗下私募投資平台Orion3與美國上市信貸機構Muzinich & Co.，管理資產規模450億美元，聯合設立目標規模5至10億美元的私募信貸基金，重點投向清潔能源基建項目的優先債，並已落地具體操作機制。

地產業務方面，長實在本港保持獨特發展節奏雖然去年全港住宅樓價下跌11.5%(差餉物業估價署數據)，集團透過「需求導向」定價策略維持去化率——如屯門「飛揚二期」項目以貼市價15%推售，首日售出92%單位；同時控制土地儲備成本，2024年僅透過換地補價獲取古洞北地塊，避免高價競拍。內地市場則聚焦一線城市商業資產，上海「高·尚領域」綜合體寫字樓部分出租率長期維持95%以上，提供穩定租金流。這種「以現金流平衡開發週期」的模式，使長實在行業低谷期仍保持淨現金狀態。

集團四大板塊業務包括：地產發展與投資(聚焦香港及內地住宅/商業項目)、酒店及服務式套房(全球持有超15,000間客房)、物業及項目管理(年均管理面積逾千萬方呎)、基建及實用資產(通過投資平台持有經濟收益權)。尤其後者構成盈利穩定器——2024年上半年海外基建項目貢獻集團逾50%溢利，資產組合橫跨英國陸上風電場(總裝機量842MW)、北愛爾蘭配氣網絡(服務當地48萬用戶)、澳洲墨累-達令流域農業用地(控制水源權益)及歐洲多國轉廢為能設施。這些具備通脹對沖特性的實物資產，為集團提供年均約40億元的經營性現金流。