港股有三大利好因素下，26,000點仍然是行人止步，可想而知市場momentum是何等的不足，股民都等有明確的突破訊號才會入市，其中一個就是位於26,400點左右的100天線。
聯儲局今年首季加息機會並非零。(資料圖片)
三大利好，分別是中美貿易會談有和解跡象；美國聯儲局放鴿；中國人民銀行降存款準備金率放水。拆解一下為何短時間出三招股市仍然悶局，上星期五指數已春江鴨先漲了500多點故然是原因之一，而核心原因依然是市場對這些外圍政策消息沒有太大的信心。
中美貿易會談這兩周是互相外訪的高峰期，雖然美國總統特朗普不斷放風唱好，現實上，美股從高位急速回落也令美國在談判上沒有如以往般如魚得水。但畢竟特朗普此君難以預測，過去也試過幾次輕信其言追入後，就立即被套牢，今次市場學乖了就未有輕舉妄動。
美國聯儲局放鴿減慢加息，相信是主席鮑威爾怕了特朗普，而在3月議息前示好，單憑最近的就業數據和聖誕零售銷情，已知聯儲局跟本沒太大理由去放鴿，因此第一季加息機會並非零，加息預期這個突襲隨時出現。
人行終於切切實實「全面降準」，而非鬼鬼祟祟地「定向降準」，不過，觀乎A股和H股內銀股的即時反應，明顯地不太熱烈，其一是去年幾次定向降準，股市都是先升馬上回，今次全面降準效力雖然加大，但未能減低市場的警戒性。
其二是降準後也不代表銀行會增加貸款，實體經濟能受惠多少也只能紙上談兵。其三是對壞帳的憂慮明顯地高於降準的幫助，股民還是未有意欲貿然被政策所感動而入場。
外圍因素只能對港股有短線的帶動，但成交和動力持續低迷下，上方26,000及26,500點阻力不易突破，在春節前，就算中美貿易有新利好，估計恒指也會被困於25,500至26,500區間，因為今年中國的春節行情不能看好，會直接影響到中國全年GDP和盈利預測的評估。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事
逢周二刋出