俄烏局勢令地緣政治變得更緊張，美中科技博弈又不斷升級，多間中國生物科技公司被納入制裁名單，令供應鏈瓶頸進一步惡化，大宗商品價格持續攀升，意味正不斷為通脹添加壓力。市場憂慮聯儲局的加息步伐會較預期進取，推動美國10年期國債孳息衝破兩厘。由於美債10年孳息一向被市場視為無風險利率，當孳息抽高亦代表持有債券的回報更吸引，持有高增長股的風險溢價不斷收窄，對科技股的估值必然造成衝擊。因此目前金融市場的投資取向也開始發生轉變，漸漸從增長型轉至價值型。
在估值低殘的舊經濟股推動下，港股今年以來走勢遠遠跑贏發達國家，鑑於通脹仍未受控，預期相關板塊仍獲得資金青睞。基建板塊上月表現理想，平均漲幅逾6%，今年預測市盈率不足5倍，預測股息率超過5厘，估值及派息相當吸引。在穩字當頭大方向下，加大固定資產投資成為挽救經濟的重要措施，由於房地產仍受中央嚴格監管，外部需求又因高通脹面臨不穩，預期基建投資將會成為固投中最重要的一環，有利基建板塊年內表現。
投資涉風險，往績不代表將來表現。資料僅供參考，不構成投資建議。作者為惠理基金
