增長停滯 問題叢生

近日關於內地經濟出現問題的新聞愈來愈多，如上周公布的第二季GDP，同比只增長0.4%，令上半年增長跌至2.5%，距全年目標增長5.5%距離相當大。另外，河南銀行爆發擠提，不同省市的小銀行亦傳出提錢有困難；拒供爛尾樓按揭的風潮席捲全國，買家聲稱銀行沒有管理好相關專業帳戶，令資金被挪用；二三線內房發展商幾乎全線違約，問題開始拖累其周邊供應商。還有失業率雖然整體略下降，但16至24歲青年失業率竟升至19.3%，高於個別低增長的歐洲國家，構成潛在社會問題等等。 

政府暫時最主要的應對方法，是放鬆銀根，例如借貸利率便持續下跌，但仍未能推動貸款，因此，有專家指靠槓桿和投資的增長模式已走到盡頭，內地亦已跌入所謂的「流動性陷阱」。 

雖然中央早有政策壓抑樓價及社會槓桿，但無奈的是，無論銀行體系、居民財富、企業資產以至整體消費和就業等，也很大程度連繫於房地產物業。長遠轉型是必須，但短期要救經濟，就一定要先穩住房價，所以，更龐大的救市措施是刻不容緩的。   作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券