朗廷受惠拆息大跌
中美貿易談判取得階段性勝利，對中美雙方是共贏。展望未來，90日緩衝期過後又要再談判，加上大量美債到期在即，外圍局勢並非陽光普照。參考恒生指數走勢，現時已重回4月大跌前的起步點。除非短期內大市成交進一步增加，否則利好消息盡出後，獲利盤湧現增添大市向上衝的阻力。
至於個股操作，可以留意持有香港酒店組合的朗廷(1270)。公司為鷹君(041)分拆的商業信託，擁有香港朗廷酒店、康德思酒店和逸東酒店，並透過酒店營運而從中賺取固定和浮動的租金收入。現時公司總資產高達162億元，扣除長期債務61億元和其他負債後，資產淨值有約95億元。對比之下，現價市值只有16.53億元，明顯有巨大的折讓。
巨大折讓反映不少因素，如營商環境欠佳、負債率略高、派息政策不穩定等。若部分不利因素淡化或消除，相信估值也隨之上升。近期環球資金湧入港元資產致拆息顯著跌，一般企業借貸以3個月同業拆息為基準，相關拆息由月初4.01厘跌至昨天2.276厘。假設低利率環境持續，對擁有大量浮息債務的朗廷非常有利，是改善未來業績其中一個重大催化劑。
最後，值得留意一年前大股東鷹君曾考慮提出私有化，不過最終擱置。事隔近一年，業績有望見底，股價卻較一年前更低，理應吸引力更大。不知一年冷靜期過後，低殘的股價表現會否再次打動大股東捲土重來的決心呢？
作者為中原資產管理聯席董事，證監會持牌人士，其本人及相關客戶並沒有持有上述股份，並可能隨時買入/賣出以上提及股份