蒙代爾提出了貨幣區域的關鍵在於生產要素的自由流動。 (資料圖片)
研究國際經濟學多年，對蒙代爾的理論難免有點認識，相比其他學術名人的訃聞，我因此對諾貝爾經濟學獎得主蒙代爾(Robert Mundell)去世特別有感。
文學巨著，聽過的人多讀過的人少。蒙代爾的學術貢獻，行外人甚至行內人的了解也大多來自二三手資訊，真正讀過原文的人不多。
也許是時代隔膜吧，蒙代爾的重要作品主要在上世紀中期完成，那時候的世界經濟環境，跟今天的完全是兩回事。二次大戰完結前的布列頓森林會議過後，美元跟黃金價格掛鈎，加拿大等的一眾國家同時跟美元掛鈎。經濟政策在這匯率制度下會起甚麼作用，很自然就成了當時的熱門題目。不了解當時的政經背景，蒙代爾的經典文章文筆再清楚，也會讀得一頭霧水。
蒙代爾的一個重大發明，就是為國際經濟分析建立了一個完整框架，既考慮內部平衡，亦兼顧外部平衡。內部平衡指的是總體需求和供應，需求太低導致衰退，需求太高又造成通脹過熱，兩者趨向相等。外部平衡指的是國際收支，貨品貿易加上資本流動，央行的黃金或外匯可以增加或流失，趨向是不穩不變。外匯流失，浮動匯率下會以貶值調節，而固定匯率之下則會構成貶值壓力。若果面對這兩個目標，貨幣政策和財政政策兩種方法之間應如何取捨，就成了變化多端的理論問題，既視乎匯率是否固定，亦取決於國際間資本流動有多自由。
從傳媒報道到維基百科，都把蒙代爾當成「不可能三角」(impossible trinity)或「政策三難」(policy trilemma)的發明者。其實，這個名稱是上世紀九十年代亞洲金融危機後的產物，指的是貨幣政策、資金自由流動、固定匯率不能並存，極其量只能選取兩樣。蒙代爾原著中的確有類似含義，但在當時討論氣氛下，他更關心財政政策能否配合穩定經濟，沒有從三難的方向想。
另一個小小的歷史枝節，就是蒙代爾「歐元之父」的稱號。他在1961年那篇短文之中，提出了貨幣區域的關鍵在於生產要素的自由流動，理想的貨幣邊界，未必等如國家邊界。若果勞工、資本等可以在不同行業、國家之間遊走，那就無需依靠匯率升跌來調節經濟盛衰了。其實這個看法，在幾年前已由蒙代爾的老師、另一諾貝爾獎得主米德(James Meade)提出，只是米德認為歐洲當時欠缺流動性，沒有實行貨幣區的條件，而蒙代爾則認為這是個實證問題，未置可否。後來關於貨幣區的討論，都視蒙代爾1961年的文章為始祖，米德那篇文章，也漸漸湮沒在歷史當中了。
作者為香港亞太研究所經濟研究中心成員/美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
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