黑芝麻智能未來增長潛力：AI芯片與合作優勢

黑芝麻智能(2533)專注於智能駕駛解決方案，主要產品包括A1000、C1200和A2000系列芯片。其中，輔助駕駛產品佔收入的94%，市場對集團於2025年的預期營收可達到8.4億元人民幣，按年增長76.8%。集團的亮點在於與吉利汽車(175)、比亞迪(1211)等頭部車企的合作及海外市場的拓展，特別是A2000系列的量產。此外，集團在機器人及低速L4自駕領域的發展潛力巨大。短期內，隨著量產型號的增加和海外銷售的啟動，預計收入將快速增長；至於中期受惠於持續的技術創新及算法優化；而集團可藉助市場對自駕和AI芯片需求的上升。黑芝麻智能的主要亮點在於其全方位的AI端側芯片布局及不斷擴展的應用場景，預示著未來的增長潛力。

目前智能駕駛及AI芯片行業仍處於早期發展階段，市場需求逐漸上升，特別是在自駕技術和輔助駕駛解決方案方面。行業內競爭激烈，主要競爭者包括Mobileye、Horizon Robotics等，這些公司在技術創新和市場佔有率上不斷競爭，2025年預計營收將達到8.4億元人民幣，增長76.8%。毛利率從2024年的41.1%預計下降至38.3%，原因是硬件成本上升。公司2025年的淨虧損預計為 -12.17億元人民幣，顯示出短期內仍面臨虧損壓力。研發費用持續高企，2025年預計為14.03億元人民幣，因此，暫時仍然難以扭轉其虧損狀況。

集團與多家頭部車企的合作加深，以及進軍海外市場，顯示出其全球化戰略的推進。這不僅有助於擴大市場份額，還能為公司帶來更多的收入來源。隨著智能駕駛需求的增長，這些合作將成為黑芝麻智能持續增長的重要推動力。黑芝麻智能在新客戶獲取方面的表現也是一項亮點。隨著市場需求的多樣化，公司不斷吸引新客戶，特別是在海外市場的開展，為其帶來了新的增長機會。這不僅能夠提升公司的市場競爭力，還有助於增加其營收和利潤潛力。新客戶的加入將進一步推動公司的業務發展。

市場現時共有7位分析師對黑芝麻智能進行調研覆蓋，較現價仍然有接近18%的潛在升幅，而股價於去年12月反彈上38.6元見頂回落後，股價曾見38.6元後見頂回落，雖然股價其後在今年2月反彈期間，一度升上最高位見43.85港元，不過，當無法企穩在去年的高位38.6元以上，走勢便進一步向下，並形成了一浪低於一浪走勢，於今年4月更跌至14.5元，在天RSI跌穿30水平，並逐步回升，更收復30水平後，股價亦跟隨見底位反彈，並逐步升返50天線之上，形成了見底走勢。由於股價近日已成功企穩在20天線以上，預期可以逐步反彈，並重返整個自38.6元開始形成的跌浪總跌幅的38.2%作為首個反彈目標。投資者可以在20.5元水平買入，若果以38.2%反彈目標作為短期上望空間，股價可以升上23.7元，投資者可以先以20天線19.6元作為回調的支持，失守先行沽出止蝕。