前一星期美國對沖基金Archegos資本在大市調整下，因孖展過高而爆煲，除拖累其主力持有的中概股因斬倉而急跌，亦引來投資者對基金的戒心。以香港準則而論，基金大概可分為非認可(unauthorized)與認可(authorized)兩大類，Archegos當屬前者，只供專業投資者(professional investors)購買；一般投資者則只可認購後者。
除監管上不同，以投資範圍、可使用金融工具及槓桿比率比較，對沖基金在此三方面均非常自由，基金經理能不受限地在全球投資，以賺取所謂絕對回報，故才出現Archegos孖展達5倍或以上情況。認可基金必須在相對嚴謹框架下投資，如一般不可借貸，使用衍生工具有相當限制等。即使投資彈性較小，好處是基金能見度高，回報會隨大市上落，但不太需要擔心Archegos般爆煲風險。話說回來，有人認為市況逆轉會使更多對沖基金出事，但簡單地看，Archegos不涉及複雜衍生買賣，單單是槓桿過高，故除令個別股票大跌，引來系統性風險的機會低，投資者不用過慮。
作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券