要在股市賺取高於平均回報，可從很多人有誤解或很少人研究的板塊中找尋機會，如近年個個話港股無前途，筆者反而在本地中小板塊中找到很多非常吸引機會，始終沒有誤解又何來吸引的買入價。如東方表行(398)，很多人立即聯想到香港無旅客無運行或愈來愈少人戴錶等負面資訊，殊不知其超過70%銷售來自內地門市及必定有人戴勞力士手錶。受惠封關致內地旅客只能留國消費及環球放水致勞力士等名貴手錶二手價急升，東方表行去年盈利不跌反升兼創新高，相信下月中期業績必定非常亮麗。再者，管理層自2018年起宣布除把盈利全數派息外，由於帳上太多淨現金(每股淨現金逾2元，還持有數個物業)，每年將額外加派特別息，可見管理層樂意與股東分享收益。估值方面，執筆時股價4元計，歷史股息率近13%，預期未來兩年盈利續創新高，今明兩年股息率應超過14%。
有人認為便宜的公司可以更便宜，的確一家不派息公司的估值可以長期維持在4倍市盈率水平而永不獲重估，但市場很少會讓一個能持續派13%股息的投資機會長期出現，就算遇上股災，高股息率比低市盈率的公司必定更具防守性。近來本地日式燒肉餐飲行業亦出現可一不可再的機會，以後再談。執筆之時，筆者及其所管理基金持有東方表行。 作者為基金經理、證監會持牌人士、價值投資信徒，熱愛在環球中小型公司中找尋被忽略的機會