最近一周，國內多個部委連環出場，把A股從低位一步步推上，昨日公布了去年第四季GDP增長6.4%，比市場預期高，而全年GDP則達6.6%，比目標6.5%略高。下跌中的GDP仍受股民擁戴，因為去年第四季是中美貿易戰開打的第二個季度，有6.4%這個成績，足以令股民認為中美貿易戰就算全面展開，對中國經濟影響只是九牛一毛，之前急跌實在是驚弓之鳥。
中國去年經濟增長達6.6%，較目標6.5%略高。(資料圖片)
問題是今年中國GDP能否維持於6.5%這個水平，上星期三部委聯手出招撐經濟，加大減稅降費措施力度、降準和逆回購加大淨投放力度，又要重點推動經濟高質量發展。揚言要適度紓解經濟下行壓力，又要避免「大水漫灌」影響結構性去槓桿，這樣難度高的決策也要實行，明顯是經濟下行壓力已在加大，而非股民認為的杞人憂天。
去年12月出入口數字現「雙急降」，以美元計，出口和入口按年分別跌4.4%和7.6%。隨著中國企業在加徵關稅預期下「搶出口」的節奏放緩，料出口數字今季表現將更差；至於入口數字按年跌7.6%，反映內需低迷。
今年中國GDP要守住6.5%增長不易，但要正式調低官方目標，可能要到年中第十五個5年計劃開始討論時，之前市場和官媒必定會提出不同GDP高或低的論點來試水，尤其是要留意今年第一季GDP增速，如果春節效應也谷不起，GDP下調的壓力就會加劇。
政策密集拳一出，減息預期、放水預期、散戶入場預期、6,000億元人民幣外資入市預期頓生。
不過，現實是上證綜合指數仍然是被困於2,450點至2,638點區間，成交的持續淡靜表明了一連串動作仍未能打動股民的心。
港股形勢雷同，負面消息縱然可說是消化掉，但27,200點上年12月的高位站穩，若能借勢推到27,500點，但沒有新的利好因素注入，再往上突破也非輕易。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事
逢周二刊出