消息指中國恒大(3333)旗下恒大地產集團擬新發20億元人民幣債券，息率料介乎5.5%至7.5%。恒大集團有一約5年期離岸美元債，孳息約16%，可見在岸與離岸發債成本差距。離岸恒大信貸評級只有B+(標準普爾)，但卻被內地三家最具權威性信貸評級公司中誠信證評、聯合評級和大公國際給予恒大地產中國子公司AAA最高評級，故能以「超低」利率在境內發行人民幣債券。有趣的是，恒大各項營運及信貸指標於今年均有惡化，更全踩三道房地產新規紅線，短期債務負擔龐大，而上月底「信件」事件，如真能夠成功在岸發債，無疑能大幅減低市場對其再融資憂慮。
據恒大最新營運數據，9月至本月8日間銷售額為1,417億元人民幣，可見賣樓「套現」能力仍相當理想。恒大離岸債息已較上月底出事時明顯回落，2022年到期債券孳息由30%降至18%水平，如本周能順利在岸發債，相信離岸債息率或回落。投資者可能會問，恒大會爆煲嗎？學某某說法，「每個禮拜都喺呢度問呢啲問題」。當然，問題未有答案或未解決，大家當然會不停問吧！
作者Fundsupermart.com(香港)總經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請