以異象來偵測後市走勢為不少人會採用的分析，有些人會用風水格局，有些甚至用到天文異象如太陽黑子、水星逆行、金星凌日等等。在此，筆者打算分享一個較常接觸到的指標——恒指波幅指數(VHSI)。波幅指數反映恒指期權市場交投者對期權的需求，因投機者一旦認為市場含有較多不穩定因素，價格波幅將會上升，便買入期權，令引伸波幅上升。因此，從波幅指數便能估計到市場參與者對後市看法。
常態下，引伸波幅與標的物價格為反向關係，例如恒指上升，波幅指數便會下跌；恒指下跌，波幅指數則上升。而上周五則觀察到一異象，大市上升時，波幅指數罕有地一同上升，顯示投機者認為後市走勢不太明朗，搶入期權戒備。
上周五日內走勢圖中，恒指與波幅指數顯示出正比關係。回看過去半年日內歷史數據，大約有10天呈現此異象。回測中異象日子的篩選條件為當天恒指與波幅指數的相關性大於0.5。於異象日子出現後，大市多數處於上升浪的末端，或者已經走了整個升浪的八成，透露出頗佳造淡時機。回測中造淡的工具為買入認沽期權，假如發生在月中之前，則買入即月期權；在月中後，則買入下月期權，回報可觀。
在常態下，當大市上升，波幅指數便下跌；反之亦然。(資料圖片)