今年投資者對潛在經濟衰退的憂慮升溫，同時地緣政治不確定性加劇，但不論股債，表現均較預期理想。
最近一些不明朗因素如英國脫歐情況開始明朗化，中美亦有望達成首階段貿易協議。另一方面，環球貨幣政策轉向寬鬆，聯儲局減息、歐洲央行的負利率政策及量化寬鬆，以及中國政府的財政支持等措施，相繼為市場提供支持。在政策寬鬆的影響下，加上製造業周期觸底反彈的初步跡象，我們預計環球經濟將在明年保持穩定的增長步伐。
美國市場在過往18個月表現強勁。雖然不明朗因素對企業投資造成影響，但盈利增長仍然頗強勁，我們認為經濟沒有迫切的衰退風險。另一方面，美國聯儲局政策寬鬆，加上消費開支強勁，應有助美國的增長保持在長期趨勢水平。加息的門檻遠高於進一步減息。
在這個宏觀環境變幻莫測的時代，成功的投資關鍵在於將投資策略擴展至更多地區及資產類別，以及精挑細選投資機遇。部分風險資產類別的市場價格具有相當吸引力，而股票的整體投資價值優於債券。包括美國、亞洲及新興市場等地的股票，均有望帶來良好的投資機遇。
作者為滙豐環球投資管理高級市場策略師