百勝中國在中國擁有超過17,500家餐廳。(資料圖片)
百勝中國(9987)的主要業務是經營快餐連鎖店包括肯德基、必勝客及新興品牌，如KCoffee和KPRO。其在中國擁有超過17,500家餐廳，集團致力於透過創新產品和擴張加盟來增強市場覆蓋率，並利用數字化提升營運效率，外賣業務成績顯著。根據市場報告所示，肯德基及必勝客在2025年分別為集團貢獻約68%與22%的收入。集團的亮點包括穩健的同店銷售增長、高股東回報及積極的門店擴張策略。短期內，集團受惠於外賣業務成長及數字化轉型，而中期則透過創新產品和靈活的加盟模式來鞏固市場地位。從長期来看，集團的在線營銷、供應鏈優化、以及市場滲透率的提升都有助於驅動增長。百勝中國的主要亮點在於其能力持續擴大市場，優化運營效率以及豐富顧客選擇，預計將在2026至2028年期間實現中高單位數的業務增長。
百勝中國目前在中國連鎖餐飲市場的市佔率約為10%至12%，雖然然穩坐行業龍頭地位，但競爭格局已較5年前顯著惡化。其中，麥當勞中國作為最直接的西式快餐對手，2024年市佔率8%至10%，近年透過McCafé升級與下沉市場的瘋狂擴張，與肯德基展開全面正面交鋒；另外，星巴克中國定位高端咖啡與休閒餐飲，市佔率約5%，持續搶佔必勝客的年輕白領與休閒消費客群。整體而言，百勝中國正面臨「高端化」(星巴克)、「價格戰」(瑞幸)與「體驗式餐飲」(海底撈)三面夾擊，競爭強度持續上升，未來必須靠更快的下沉擴張與產品創新來鞏固優勢。
百勝中國在2025年第三季度的淨利潤達到2.82億美元，核心經營利潤增長8%。該公司計劃在2025年凈開設1,600至1,800家門店，將40%至50%的新門店設定為加盟店。未來的外賣業務增長以及成本控制將進一步增強公司的市場地位。Haitong預測2026年和2027年的淨利潤增長將分別達到9.10億和9.80億美元，顯示出長期的增長潛力。
集團在過去5年收入CAGR大約 3.5%，盈利恢復至8%邊際，資產負債表健全(債權益1.2倍，流動比率1.5倍)，現金流正向(FCF 8億美元)。風險因素包括經濟放緩及成本壓力，可能壓縮2026年盈利5%，但RGM3.0策略及回饋計劃提供緩衝。市場預期百勝中國2025年的全年收入為831.6億元人民幣，按年微升0.8%。至於2026年及2027年則分別上升5.7%及5.6%，分別達到117億、123.7億及130.6億美元。而2025年至2027年的每股盈利則別為2.49、282及3.16美元，相等於預測市盈率18.6倍、16.4倍及14.7倍。現時市場共有21位分析師對百勝中國仍有行調研覆蓋，按分析師所給予的目標價範圍由412元至595元計，目標中位數為446元，較現價仍然有17%的潛在升幅。
百勝中國股價於今年年初時由低位325.4元開始作出反彈，曾於3月升抵421.4元後見頂並於4月中即時跌返升浪起步位324元。股價其後再度反彈，並按整個回調幅度的61.8%作為反彈目標，升上389元後再度回落，返回低位324.8元，再度返回起步位後再度反彈。預期股價在逐步收整個前跌浪總跌幅的38.2%反彈目標後，可以再向上試61.8%反彈目標，上望385元。投資者可以在362元水平部署入市，可上望385元水平，至於股價能企穩在20天線之上仍然可以看好。