政策市左右技術走勢 沒比較沒傷害

冬至接連聖誕長假期，恒生指數由本月初開始跌至15,980點後，即日反彈200 點修正，及後整個12月都上上落落，尋找突破17,000點的機會。美國股市則接連挑戰新高，最終聯儲局議息會議落實明年減息，三大指數再闖高峰，道瓊斯工業指數創出歷史高。而最為投資者興奮的，是自11月底開始持續攀高的虛擬貨幣，以及黃金價格在每安士2,000美元以上走穩。

減息對於一般經濟學家來說，是連帶衰退一起並行討論。11月的美股升幅，對於一些風險管理先行的人是脫離現實，怎可能公司的股價可在兩個月大跌40%，1個月後便收復，似乎完全跟基本面沒有關係。美國一般稅務須在11月底之前做結算，基金公司10月表現不盡人意，有需要在11月底前做「粉飾」，10月跌穿重要支持令一般股民離場，也是一種伎倆。從資金面看，相信暫時是多一事不如少一事地停泊在高位的美股，可能接近下一次議息會議才有較明顯震盪。

但港股吃了驚風散，長期停留在17,000點以下。內地三頭馬車數據比預期好，加上減息憧憬，恒指曾經挑戰近萬七點，主要是本地地產股及相關股份帶動，惟及後很快回跌至16,400點附近，好像無定向風。本來港股一級一級向上升，但冬至期間內地突然對遊戲公司的收益作出一些限制諮詢，這個突如其來的資訊竟然令騰訊控股(700)及網易(9999)等大型遊戲公司，一下子單日跌超過一成以上，市值蒸發了5,000億元。指數本來在11月至12月反覆整固，惟一個消息竟然可以單日令科技指數創出今年新低。

當長假期前大家都抱有懷疑態度，曾跌穿270元的騰訊也變為保守。聖誕節當日內地又作出100多隻遊戲批次的通知，又好像是釋出了善意。政策面上，究竟解讀為限制了某個板塊的收入來源？還是市場對於一些限制的字眼過於敏感？對於一般投資者來說，這種突然間出現因「任何消息」而出現大幅震盪，說到底真的好像是沒有任何保障。一般人對於消息面方面能夠得到完全掌握，但技術方面就出現徹底的突然性破壞。

對於一般港股的投資者來說，基本上一有壞消息便即走，一沒事便怕蝕底急急買回。港股嚴格來說已經是一個短線為主的市場。對於價值投資的體現，一些股份真的有必要跌得那麼低嗎？沒有辦法，如果成交額真的不太足夠，加上外來資金飄忽，說到底真的難以適從。