過去4個牛年，恒指表現參差。(資料圖片)
本周就是農曆新年，先與讀者拜個早年，願大家牛年買邊隻贏邊隻，新股隻隻都抽中。雖然環球經濟在鼠年出現衰退，但美國、內地及香港的股市表現非常搶眼，比起無風無浪的年份還要得心應手。送鼠迎牛，歷年牛年市況表現有沒有參考價值呢？
看過去牛年的數據，恒生指數表現參差，4個牛年之中兩升兩跌，2009年的牛年恒指有六成的升幅，但1973年的牛年則跌超過五成。美國標普500指數，在5個牛年之中，有4年都是升市，但波幅就小一些，介乎下跌15%至上升約30%。至於內地A股方面，上證綜合指數在過去兩個牛年都是牛市，當中2009年的升幅達到51%。
如果歷史會重演，意味今年港股難逃急上急落的格局，而維穩暗能量就存活於A股的表現。當然，過去說到A股的影響，只是兩地大盤的互相牽動，如今就要加上北水的直接左右大局了。
每年A股在表像上都有較多的投資機遇，今年也不例外，起碼大行覺得是。一連串大行認為的利好例如經濟有較快的復甦性增長，中國人民銀行維持寬鬆貨幣政策等，都把上證目標直指4,000點。但作為天下第一的神經刀A股，表現往往出人意料，2至3月有兩會和春節效應的提振，希望可一口氣衝上3,800點以備之後下跌多點緩衝區。
但到第二季，A股更難預期，貨幣政策是寬是緊到時應有定論，至今人行收水多於放水，今年繼續行寬鬆貨幣政策實在說不過去，而財政政策應為今年全球的主力政策預設，但內地債務繁重，加大財政政策會否如泥牛入海，值得關注。何況4月乃業績公布期，股份將會非常參差和分化。如果第二季：有幸能捱得住，相信到第三、四季，操作會更為容易。
老實說，對港股的牛年期望的確不大，1月份有超過3,100億元的「北水」流入港股，是推動恒指上升的唯一動力，但北水永遠難捉摸，來得快去得也快。春節北水「放假」，節後會否回流只能審慎樂觀，但肯定的是，今年最佳港股投資策略，還是「打新」，眼見快手科技(1024)幸運兒輕鬆每手賺過萬，之後的bilibili和百度哪能不動心。既然打新是王道，最後也祝願讀者們今年好運好運好好運。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事
逢周二刊出