高關稅導致的價格效應對沃爾瑪較不利。(資料圖片)
關稅對Walmart(沃爾瑪)還是Target(塔吉特)的生意影響較大？
啃關稅！特朗普在社界媒體指責Walmart：「Walmart should STOP trying to blame Tariffs as the reason for raising prices throughout the chain. Walmart made BILLIONS OF DOLLARS last year, far more than expected. Between Walmart and China they should, as is said,“EAT THE TARIFFS,”and not charge valued customers ANYTHING. I’ll be watching, and so will your customers !!!」
因為年賺十億，所以要啃關稅，而不應轉嫁給消費者？因為全面關稅戰的預期對消費有負面影響，2025年第一季美國經歷了「麥當勞式衰退」。是的，連年加價後今天的麥當勞不再是「貧窮恩物」。零售巨無霸Walmart呢？Walmart早前公布第一季業績，收入升上2.5%。Walmart的主要對手Target卻業績倒退，首季銷售額下跌2.8%，集團更警告消費者擔心關稅和經濟的影響而減少支出，估計今年全年銷售將出現低個位數下降。原來，我一位朋友曾發表過一項研究，發現Walmart的生意在經濟不景時上升，Target的卻剛好相反。作為「貧窮恩物」，被特朗普點名指責的Walmart能繼續受惠於這場關稅風暴嗎？先聽聽Grok的分析：「Walmart因其龐大的進口規模和對中國供應鏈的高度依賴，受到關稅的影響更大。Target通過供應鏈多元化和較低的中國進口比例，緩解了部分壓力。Walmart的低價策略使其難以完全吸收關稅成本，且其供應鏈調整需要更長時間。Target則因產品定位和供應鏈多元化，擁有更靈活的應對空間。Walmart的價格上漲可能更直接影響中低收入消費者，而Target的價格調整對中高端客群的影響相對較小。總體而言，關稅對Walmart的生意影響更大，因其規模和供應鏈結構使其更難快速適應高關稅環境。」
市場又怎樣說？過去半年，Walmart的股價升了近一成，Target的卻下跌了超過兩成！我的看法是，到目前為止，投資市場反映投資者對關稅風暴的看法是雷聲大雨點小，消費市場反映消費者對關稅風暴的看法還是未雨籌謀。然而，萬一關稅風暴真打起來，高關稅導致的價格效應對Walmart是較不利的，高關稅引發的財富效應對Target卻影響較大，兩個效應加起來，Walmart與Target要啃的關稅都是唔易啃的。