中外運航運目前停牌，圖為該公司網頁。
前日是中秋節正日，雖然遲但要和大家說一句中秋節快樂。
上星期看公告，中外運航運(368)宣布進行私有化，很久沒有提及的同事F先生，他在2007年該股上市時已持有一手股票，至今損失慘重，未生決定和他分析一下今次私有化實際意圖。
2000年代，中國工業快速增長，對各項海外資源非常重視，但由於中國資源不足夠應付本地生產之需，於是大幅向海外進口，因為海運運輸量大，自然是首選，雖中國需求暴增，但是各項供應增加需要時間，造成嚴重供不應求，致各項工業資源價格及運費達到高峰，中外運航運亦乘著盈利高峰，在股市最好光景的2007年11月上市，集資逾100億元，用於擴張船隊。
但其後因金融海嘯、各項生產資源逐步開發，以及在高峰期大手訂船後果在幾年後漸現，運費大幅下降，中外運航運一年比一年差，至2016年已虧損2億元，但依賴集資回來的資金，除了將部分派股息外，規模大幅擴充，船隊由上市時34艘，增至96艘，且船隊亦已更新，已讓滄海變做桑田，部分未用完資金也借予母公司周轉。
因行業虧損提升效率，近年航運業已整合，運費亦開始跨出邊界與絕境，中外運航運盈利亦開始轉佳，但股價和年化盈利和2007年高峰相比，亦僅是當年逾20%。
一般人認為航運復甦可能是私有化原因，但未生認為不完全是。因為中美貿易戰使部分生產商將貨物集中在過去數月運完，以避免關稅提高成本，使運費有短暫的剌激，當關稅一實施，運量及運費或會大幅下降，正如馬雲所言貿易戰可能會打20年，或減慢復甦進程，會再次影響盈利水平。
未生從種種資料推斷，今次私有化似乎是另有原因。其實，中外運集團在2015年已併入招商局集團，在近年亦陸續將兩者業務整合。公布私有化消息後不久，同系的中國外運(598)亦兼併旗下中外運空運，實現A股上市。但礙於集團內招商輪船去年已獲注入航運業務，由於中外運航運與招商輪船是有競爭關係，故招商輪船在注入時，已承諾5年內處理競爭事宜，故今次私有化精神是屬於招商局集團業務整合，成全未改的志願，來讓心底的理想實現，提升業務效率，增加盈利水平，達成國家業務團圓的夢想。
未生認為，今次私有化時或讓一手股東「冇仇報」，似乎有點不厚道。如果是像中國外運換股方式合併中外運空運，或是仍保留香港上市地位，對小股東會似較公平，故利用中國外運發行H股收購中外運航運，或是以招商輪船技術性全購，應該較為適合。其最終控股方招商局對小股東一向頗為友善，希望他們可以接納未生建議，讓小股東本金有回本翻身機會。