今年香港IPO市場表現強勁，有望重奪失去多年全球首次公開發售金額一哥寶座。(資料圖片)
今年以來，香港首次公開發售(IPO)市場持續升溫，展現蓬勃發展勢趨勢。在FINI(Fast Interface for New Issuance)上市制度優化推動下，愈來愈多大型內容A股公司，選擇來港進行H股上市，為資本市場注入新活力。
今年香港IPO市場表現強勁，有望重奪失去多年全球首次公開發售金額一哥寶座，截至6月20日，首次公開發售上市公司數目高達31宗，總融資額突破884億元，超越2024年全年IPO融資總額。港交所行政總裁陳翊庭透露，目前約160家公司正排隊上市，當中近20家公司計劃集資規模超過10億美元。以目前的趨勢而言，全年首次公開發售，集資金額有望超過1,500億元，也並不是天方夜譚，反映本港IPO市場強勁復甦。
FINI作為香港交易所2023年推出數字化IPO結算平台，將新股定價與股票交易，從T+5縮短至T+2，縮短整個招股掛牌流程，降低市場風險提升效率，其優化制度包括，降低上市門檻使更多中小企業符合條件，增加市場多樣性；簡化申請流程減少企業時間與成本；增設特專科技公司制度等。上述措施不僅提升市場效率，更增強對金融科技和創新企業吸引力。寧德時代等大型科技企業成功發行H股，進一步推升市場熱度。
此外，除咗本港新股市場暢旺，開始出現同一間公司，H股股價較A股有溢價情況。雖然互聯互通制度已實施多年，但絕大部分兩地同步上市股份都是以H股估值較低。H股作為內地註冊、香港上市，以港元計價面向國際投資者；A股則在內地上市以人民幣計價主要面向境內投資者。
個別例如寧德時代H股溢價成因包括：香港市場開放性帶來更廣泛國際投資者基礎；無漲跌停板制度及豐富衍生工具提供更多交易策略；市場環境差異導致估值分化；人民幣匯率波動影響價格差異。需注意的是，隨著滬港通、深港通等互聯互通機制深化，A股市場吸引力正持續提升。
然而，投資者也要注意，近日個別新股，即使公開發售獲超額認購數百倍，上市後股價「破地獄」情況亦屢見不鮮。此現象源於兩大因素：市場氣氛好轉時保薦人，可能設定偏高招股價範圍，若果認購反應良好，更大多以上限定價，反映估值可能過高問題；現行認購制度下資金未被真正凍結，多家券商提供零息孖展優惠，導致投資者易受市場消息影響一窩蜂認購，推高超購倍數，但絕大部份散戶投資者都是希望上市後，隨即沽貨套現，因此股價上市後表現往往不似預期。因此，投資者參與認購時需保持冷靜，除關注公司基本面與發展前景，國際配售投資者認購熾熱度，更應審慎評估招股價合理性及市場整體氣氛。