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財經
2017-07-12 06:00:00

築動買?

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圖為聯旺管理層。

圖為聯旺管理層。

前文《上市唔捱世界》提及未生父親是打工程散工為生。未生父親用whatsapp提及「翠如BB股」聯旺集團(8217)炒到26蚊時,完全不值得投資,但在「Doctors」集團減持急跌後價值漸現,甚至好於前一陣子在上市的工程股正利控股(8318)及創業集團(2221),未生自不然多加留意。 


未生當然心中有底,其實去年聯旺的經營實在不俗。據剛發出的年報,營業額大增至133%,至7.35億元,盈利更大增264%,至3,054萬元,現時有接近20億元訂單在手,相信足夠未來2年營業額,如一切如常,相信由創業板轉為主板也是時間問題。唯一隱憂是生意額增加,應收款劇增6,000萬元,至1.2億元,但應付款僅同時增加3,000萬元,至7,500萬元,客戶的錢暫收不回來,但付給供應商的錢也拖不到這麼多,導致經營現金流入僅4.9萬元,加上投入2,800萬元購入機器,使上市集資所得現金已接近耗盡,但因償還銀行透支,銀行貸款由961萬元,減至467萬元。似乎在生意大好下,還沒有增加銀行額度有一點奇怪,如果生意要持續發展,也許應該考慮向銀行融資。 


但未生估計,也許部分「Doctors」系董事因股價大跌,為製造集資原因另有想法。但未生認為,如這家公司通過發行新股或供股集資,或許造成市場人士解讀為莊家想在急跌後補貨,造成對其形象有負面影響,或許導致轉主板及向銀行借貸的計劃造成阻礙,甚至影響「翠如BB」在媒體上的正面聲譽,未生和怪獸老婆可能再不能看到最愛的茹初見了,希望她長輩們要好好為電視劇迷考慮下。


未生以基本分析估值,聯旺集團過去4年平均盈利是1,650萬元,以俊和(711)(現稱亞洲聯合基建)市盈率6.8倍計,價值約1.12億元,和現時帳面值約1.06億元相若,兩者平均為1.1億元,以聯旺現時股份12.48億股計,每股合理價值約在8.8仙,如加上殼價2億至3億元,折算每股為16仙至24仙,加起來估值約24.8仙至32.8仙,較現價仍略貴。 

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除媒體報道聯旺集團是由「Doctors」系的證券行包銷外,未生也有一個奇怪的聯想。當年,「Doctors」系首領人物在沙田開設診所起家,其後在沙田區設立總部,集團旗下亦有不少上市公司設立總部,熟悉的財技人士也是住在附近,其後亦在附近廣置寫字樓物業進行買賣。如果細心留意聯旺集團招股書,主席及行政總裁均是居於沙田區,而上市公司寫字樓亦在沙田石門附近,這是否一個巧合?在此希望有心人發掘啊。

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