周期輪到了銀行。
上周四晚，中國人民銀行(央行)發布三季度貨幣政策執行報告，三季度末實際貸款利率環比上升6個基點。這被市場普遍認為是實際貸款利率出現上行拐點的信號，上周五A股的銀行板塊拔地而起，其中工商銀行股價放量大漲5.89%，引起市場廣泛關注。
從近期各方觀點來看，明年流動性邊際收緊正漸成一致性預期，在這種背景下，這6個基點的上升對市場情緒的刺激顯而易見。如利率真的出現拐點，那確實對銀行保險類股構成大利好，更有樂觀者認為，接下來市場可能重現2018年初走勢。我對那段走勢記憶深刻，由於倉位裡幾乎沒有金融股，那段時間大幅跑輸市場，所以，接下來金融股走勢還真的不能忽視了。
既然已經聊了幾個行業，那就再聊聊醫藥吧。自從心臟支架集採價格出來後，醫藥高增長邏輯開始受到質疑，現在市場都在等著PD-1的醫保談判，看能出現一個甚麼樣的價格。PD-1是這些年最成功的一個抗癌藥，也是絕大部分在港股A股上市的創新藥公司們必備研發品種，是它們維持高估值核心因素之一，如果它到時候也談出一個「白菜價」，估計對醫藥行業下行拐點的質疑會愈來愈多，醫藥股還會有一次殺跌的過程。
醫藥的這一輪牛市始於去年初，也正是上一輪集採的利空落地之時，因此，也有人樂觀預期，PD-1醫保價格落地之日，會不會又是一輪新牛市的開始。經過近兩年的大幅上漲，不管是股價還是估值，都已經高高在上，馬上再來一輪牛市的可能性並不大，我個人認為，明年醫藥可能是個小年，但由於目前醫藥基金規模龐大，再次大幅下跌的可能性也很小，所以，高位震盪可能是未來醫藥股中期走勢的主旋律。