百年黨慶後首個交易日中港股市大跌，原因眾說紛紜。有指中央送大禮落空及海外投資者對黨慶期間官方講話深感不安；這些解說極具創意，但顯然不合理。有人將跌市歸咎於中國人民銀行收緊貨幣政策。在上月24日起人行將逆回購操作增至300億元人民幣以維持季度資金穩定。隨半年結結束，市場流動性充裕，上周五將逆回購規模打回原形，降至由3月1日以來100億元人幣。將人行逆回購規模正常化說成收緊貨幣政策並與跌市連結實在牽強。單日跌市不易解讀，但中港股市弱勢非一時三刻，年初至今顯著跑輸環球主要股指，某程度上與政策層面有關。螞蟻集團上市觸礁後，多間科技巨企面對反壟斷指控，打擊投資者信心。打擊涉壟斷公司有理，但下手太重會傷及科企創新。民企是內地生產力提升之源，有助推動經濟增長，接連出手打壓恐影響企業投資。3年前金融界人士吳小平一篇文章斷言私營經濟已初步完成歷史使命，文章迅速被刪兼被輿論猛批，但足以引起猜測其背後目的。過去幾年確看到由京東(9618)到阿里巴巴(9988)到字節到滴滴的整改，國進民退不單引起外資疑慮，更引起民企對前景的惶恐，結果由股市積弱反映。
作者為FSM(香港)投資組合管理及研究部總監。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請