內地8月財新製造業PMI跌穿50的分水嶺。(資料圖片)
內地8月份非製造業採購經理指數(PMI)下降至50.1，是連續5個月下跌，而昨天公布的8月份財新PMI更跌穿50的分水嶺，報49.2，數據令市場憂慮今年下半年經濟前景及增長放緩，不知道是否巧合，強勢傳統經濟股股價有調整，新經濟股在過去兩天成為帶領大市由低位爬升的主力，部分資金則轉向股價低殘的基建及相關股份。
由於PMI屬於領先經濟數據，該指數主要反映企業對未來經營前景的看法，及是否願意繼續擴張投資，指數以50作為一個分水嶺，50以上顯示企業仍在擴張，50以下則顯示企業的投資有所收縮。究竟，企業目前的投資意欲是否有改變，未來兩個月的PMI數據將更清楚反映企業的投資動向。
尤其是內地近月連串推出不同行業及企業的整改措施，而習主席提出的「共同富裕」將如何落實，也為企業帶來不明朗因素，正值近期上市公司陸續公布中期業績，筆者與公司管理層見面的機會亦有所增加，筆者發現不論是公司管理層主動提出，抑或是股評人提問，「共同富裕」似乎已成為一個「必答題」。但由於目前仍未有具體指引，管理層最終亦難有太多內容與我們分享。現階段只能等待「共同富裕」所涉及的措施內容。
共同富裕是國家主席習近平早前在中央財經委員會會議上明確提出，目的是要加強對高收入的規範和調節，依法保護合規收入，同時擴大中等收入人數佔比，增加低收入群體的收益，形成兩頭小的橄欖型分配結構。筆者認為共同富裕的具體演繹及執行十分重要，而這對個人消費及收入模式料有所改變，企業也多採取觀望態度，因此，未來數月PMI數據下降趨勢機會仍大。
一些傳統經濟股份需先行調整， 新經濟股上升一方面是因為股價已跌至低殘水平，另一方面則是整頓互聯網平台巨企的具體措施逐步落地，正如筆者過去兩星期在本欄所說，更多新經濟整改的具體措施出台反而有利股價回升，騰訊音樂宣布放棄與上游版權方達成的獨家協議，對方可自行向其他經營者進行授權，消除騰訊音樂在版權問題的不明朗因素，騰訊控股(700)股價直逼500元水平是其中一個例子。
但現階段未能全面放心，新經濟股高位仍有沽壓，早前已減持，現階段可不急於再套現，但高位不宜追貨。另一方面，資金追捧落後的基建、水務、重型機械等傳統股，但這是追落後性質居多，大家只可短暫跟車博一轉，對於強勢的汽車、新能源、航運及消費股則仍可趁調整吸納。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有以上股份